招商銷售成本飆升30% 2014年盈利下滑17%至3.8億
??昨日（3月19日），作為招商地產的控股子公司，招商局置地上交瞭2014年業績答卷，營業收入74.4億元，相較於2013年69.28億元，增長7%；但公司擁有人應占溢利為3.8億元，同比下跌17%，收入與盈利出現較為冥想的“倒掛”現象。昨日，聯交所提供的數據顯示，招商局置地的股價“泛綠”，眼瞅著就要跌破1元/股。
地產與金融類公眾號《地產金融視界》第一時間發現，招商局置地的毛利率從2013年40%下降至2014年28%，跌幅達30%；對此，招商局置地自稱，主要是用於年內結轉項目結構變化所致。
若從財務角度上看，就是因為2014年招商局置地的銷售成本“飆升”12億元，同比增幅達30%，無論是增加額度上還是增長幅度上，都遠非其營業收入所能“比肩”；這若是保利地產、萬科或金地，12億元的銷售成本增長根本不算什麼，可惜招商局置地盤子太小。
毛利率跌幅達30%
昨日，不少地產類上市公司向聯交所遞交瞭2014年年報，雖然整體業績“不容樂觀”，但像招商局置地這樣，毛利率同比跌幅達30%的案例確實少見。
《地產金融視界》註意到，招商局置地2014年毛利為20.73億元，2013年彰化快速借錢方法信貸年息則為28.03億元，同比下降26%；2014年招商局置地的營業收入增加5.12億元，同比增長為7%，但銷售成本則“飆升”12.43億元，同比增幅達30%，這是導致毛利下跌的“罪魁”。
招商局置地給出的解釋是，主要是用於年內結轉項目結構變化所致。這句話太過於空泛，難以理解，通俗理解就是毛利低瞭。
其實，是2013年因土地成本較低而毛利率較高的廣州（樓盤）金山谷及佛山依雲水岸項目，其結轉項目收入占該年度結構收入總額的52%，但2014年該占比僅為21%。換句話說，就是高毛利項目不是沒有，隻是太少，難以挽回業績下滑的頹勢。
根據國傢統計局資料顯示，全年行業土地購置面積累計為3.34億平方米，同比下降14%；行業土地成交價款累計值達1.002萬億元，同比增加1%。
說白瞭，從平均數來看，土地成本在走高。國傢統計局統計，2014年的土地購置單價約3200元/平方米，相較於2013年2555元/平方米，漲瞭745元/平方米，漲幅為17.5%。
但《地產金融視界》也註意到，2014年全國共計銷售商品房12.0649萬平方米，銷售額7.6292萬億元，同比分別下滑7.6%和6.3%；可如果進行計算，2014年全國的商品房銷售均價約為6323元/平方米，比2013年6237元/平方米，還漲瞭86元/平方米。
不過，從全國平均數上看，房價上漲的金額遠遠小於地價漲幅，一個是86元，一個是745元，這是相當大的差距啊！這與招商局置地2014年營業收入增幅遠遠小於銷售成本增幅的道理是一樣的。
土地儲備：一半在重慶
房地產業務是招商局集團三大核心產業之一，招商局置地則是招商局集團房地產業務的唯一境外上市平臺，也是招商地產的控股子公司。
招商局置地立足廣州、佛山、南京、重慶和西安等一二線重點城市，並自稱將擇機介入前海蛇口自貿區開發和香港市場。
2014年，招商局置地74.40億元營業收入，佛山、廣州、重慶和南京占比分別為68%、14%、14%和4%，佛山成為“現金王”。
《地產金融視界》瞭解到，截止2014年12月31日，招商局置地在佛山、廣州、南京、句容及西安擁有23個房地產開發項目，主要集中開發住宅物業及住宅及商業綜合物業，產品類型包括公寓、別墅、辦公樓及零售商鋪等。
但截止2014年12月31日，招商局置地的土地儲備為699.817萬平方米，重慶、佛山、南京及句容、廣州和西安占比分別為49%、21%、14%、9%和7%，這意味著，重慶成為招商局置地重倉隻有土地儲備的城市。
據世聯行統計的數據顯示，截止到2015年1月4日，重慶累計商品房預售面積為2589.33萬平米，其中商品住宅供應1938.22萬平米，非住宅659.12萬平米。業內人士認為，“去庫存”仍是重慶2015年，最起碼是2015年上半年樓市的重要任務，在此背景下，開發商仍會繼續跑量，這意味著，在價格上就難以有上漲的足夠動力。
2014年，招商局置地合同銷售額即預售額為91.452億元，同比增長25%，給2015年營業收入吃瞭一顆定心丸，但目前不知道，其中有多少高毛利項目，若占比仍舊很低，2015年業績也將“不容樂觀”。
新聞來源http://tj.house.sina.com.cn/news/2015-03-20/08525984486411410388555.shtml
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